今年前三季度，受实体融资贷款需求仍待修复的影响，社融、信贷增速逐月走弱；不过，
信贷投放方面，央行数据显示，今年前11个月新增人民币贷款增加21.58万亿元，已超过去年全年的水平
居民端贷款有所改善，居民贷款增加2925亿元。社融方面，11月社融存量同比增速较上月提升0.1个百分点，社融增量同比多增0.46万亿元。其中，政府债券净融资同比多增4992亿元，为拉升11月社融规模多增的主因。
多数银行资产扩表“量增难抵价降”，盈利增速趋降，AG九游会上市银行业绩多处于筑底阶段。
结合上市银行财报看，37家上市银行2023年前三季度营收、归母净利润累计同比增速分别为-0.9%、2.6%，较上半年分别下降1.3、0.8个百分点。其中，国有行前三季度归母净利润增速最为稳定，股份行降幅最大。
Q3上市银行净息差（测算值）季度环比再降，下降4个基点至1.74%；主要受LPR下行、新增信贷需求不足的情况影响，部分区域价格战相对激烈，资产端定价显著承压，尤其是新发贷款定价承压。资产端、负债端的定价来看，Q3生息资产收益率（测算值）季度环比下降6个基点至3.41%，计息负债成本率（测算值）季度环比持平于2.07%（存款重定价对成本优化存在时滞）。
目前银行板块估值水平已回落到历史低位。截至12月28日，银行板块市盈率TTM（剔除负值）为4.61倍
2024年展望：有望迎来景气修复前瞻2024年，银行板块行情如何演绎？多家机构认为，2024年银行行业有望迎来业绩底，政策端+财政发力稳定经济预期、化险力度，资负两端助力银行息差筑底，行业整体预计迎来景气修复和价值重估
7月的中央政治局会议指出“适时调整优化房地产政策、有效防范化解地方债务风险”后，地方政府化债政策逐步落地。9月，国务院提出指导金融机构积极稳妥支持地方债务风险化解；10月开始，各地政府开始陆续上报隐性债务风险化解试点方案。
中信建投证券表示，中央政治局会议的召开对银行意味着地产、城投以及经济三大拐点正式确立
东方证券也指出，地产支持政策密集出台，从销售端、投资端、房企融资和化险端多方面出手，托底意图较为明确。伴随存量风险的持续出清，银行涉房贷款质量有望逐渐企稳。
中信建投证券指出，明年信贷增量或与今年同比持平或少增，同时主要关注结构优化，不会再次出现大起大落的情况。贷款投向上，为更好的实体经济发展，预计银行也会更加关注存量金融资源的盘活和再利用，继续向绿色、小微、高科技制造业领域倾斜。
2024年银行息差还将继续下行吗？多数机构指出，明年上市银行息差预计仍有下行压力，但资负两端的影响下，息差降幅有望收窄：
国盛证券指出，从边际看，2024年资产端降幅会逐步趋稳，负债端成本下调也会对息差形成支撑。
东方证券也认为，央行表态呵护银行净息差，或进一步缓解净息差收窄压力。进入2024年，伴随存量债务成本下降空间有限，银行净息差收窄压力有望明显缓解。
明年商业银行净息差将继续承压收窄，同比下降13个基点左右，收窄幅度小于今年
全国22万亿存量按揭完成下调（截至三季度末，占按揭总贷款的比例57%），平均降幅73个基点，对全行业净息差影响约5个基点，“让利”约1600亿元。
“制定实施一揽子化债方案”背景下，银行体系持有的城投债务后续或面临展期、置换等化债安排。
基于银行抗风险能力、持续经营能力的考量，未来进一步调降政策利率的空间较小。目前零售贷款业务竞争也已“白热化”，未来市场利率下行空间也较小。
东方证券指出，新发利率即使下降，空间也较为有限。从多品种贷款利率当前水平看，或在底部位置，若继续下降，可能难以覆盖风险成本，从而影响服务实体经济的持续性。
中信建投证券指出，考虑到后续地方化债中可能仍需要主要上市银行给予地方政府融资平台债务降息展期的支持，以及进一步对冲存量按揭利率下降的影响，后续存款利率应仍有进一步下调空间。
平安证券也提及，关注存款端改革红利持续释放，负债成本仍有改善空间。未来行业负债成本仍然存在进一步下行的空间，从而能够部分对冲资产端的下行。
当前正处于政策底和经济底之间，预计板块以震荡为主，经济底确认后启动板块行情，业绩底确认后进入个股行情阶段。标的选择上建议“大小兼备”，一头紧扣国有大行为主的板块行情主线，另一头精选优质区域性银行。震荡期首选行业主线下对板块景气度有重要指向意义的国有大行、招行及低估值有变化标的。经济底、业绩底出现后，优质区域性银行表现或更优。
浙商证券指出，未来银行行业可能进入到消灭“资产红利”的阶段。市场竞争当中，大银行享有成本优势，关注“大而稳”的国有银行，优选股息率高、拨备厚、渠道下沉的国有行。小银行则追求特色经营，可关注利润弹性大、业务模式平衡、区域质量占优的银行。
光大证券指出，2024年，银行板块机遇与挑战并存，攻守兼备，建议关注两条主线：
① 稳健大行的韧性：继续关注市场避险情绪，叠加“中特估”加持下的国有大行稳健表现；同时也可以延伸至整体股价弹性相对较弱的“低估值、高分红”品种；② 优质小行的弹性：城投化债“降息展期”、存量贷款滚动重定价等政策安排对特定区域中小银行的影响可能存在预期差，息差相对韧性可能更强，可以重点关注江浙区域的优质中小行。
① 江浙地区优质城商行，有望充分受益财政发力下的涉政资产投放，同时房地产按揭利率调整和化债影响深度有限，估值调整较为充分；
② 高股息国有大行，经济温和修复下高股息策略依然有效，单边让利走近尾声，同时拨备在2015年以来的高位水平，支撑利润增长和稳定分红。
机构关注个股：农业银行、邮储银行、中国银行、建设银行、江苏银行、宁波银行、苏州银行、杭州银行、常熟银行、成都银行。（报告来源：平安证券、开源证券、中信建投证券、光大证券、东方证券、国盛证券、浙商证券、信达证券、华泰证券、民生证券）
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